中國輪胎企業(yè)在2023年，賺得盆滿缽滿。

3月11日晚，玲瓏輪胎發(fā)布2023年度業(yè)績快報(bào)，營業(yè)收入201.65億元，同比增加18.58%；歸屬于上市公司股東的凈利潤13.86億元，同比增加374.66%；基本每股收益0.95元，同比增加375%。

火爆的業(yè)績，不只是個(gè)例。

據(jù)最新的業(yè)績預(yù)告，賽輪輪胎預(yù)計(jì)2023年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入260億元左右，同比增加18.71%左右，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤31億元左右，同比增加約132.77%；

三角輪胎預(yù)計(jì)2023年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤13.47億元-14.47億元，同比增加82.61%-96.17%；

森麒麟預(yù)計(jì)2023年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤13.00億元-14.20億元，同比增長62.33%-77.31%；貴州輪胎預(yù)計(jì)2023年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤7.9億元-8.5億元，同比增長84.24%-98.23%；通用股份預(yù)計(jì)2023年歸母凈利潤為2億元到2.7億元，同比增加1079%到1492%。

沒有對比，就沒有傷害。

米其林集團(tuán)2023年銷售總額按恒定匯率計(jì)算僅同比增長2.0%，業(yè)務(wù)線營業(yè)利潤同比僅增長5.88%；普利司通去年銷售額同比上漲5%，歸母凈利潤也只同比上漲了10%；固特異更拉胯，2023年全年銷售額200.66億美元，同比下降3.5%，凈虧損6.89億美元。

自上世紀(jì)90年代進(jìn)入中國，外資輪胎企業(yè)基本通吃了整個(gè)國內(nèi)市場，盡管現(xiàn)在它們?nèi)匀徽紦?jù)主導(dǎo)地位，但其生存空間已越來越狹窄。

2月27日，普利司通（中國）投資有限公司宣布終止其中國商用車胎業(yè)務(wù)，同時(shí)關(guān)閉相關(guān)產(chǎn)線；而在更早之前，日本輪胎制造商鄧祿普已經(jīng)于2023年1月1日起停止在國內(nèi)的卡客車輪胎銷售與生產(chǎn)業(yè)務(wù)，芬蘭諾記輪胎在2023年2月決定停止諾記輪胎商貿(mào)（上海）有限公司在中國市場的銷售和運(yùn)營活動(dòng)；再往前倒，韓國錦湖輪胎和日本優(yōu)科豪馬已先后終止了在中國的卡客車輪胎生產(chǎn)。

2016年，中國大車胎市場中至少有9家外資輪胎企業(yè)，而到2023年在中國市場還保有卡車胎業(yè)務(wù)的外資企業(yè)只剩下5家。

更令外資肝顫的是，中國輪胎企業(yè)如今正集體殺出國門攻城掠地，一路火花帶閃電。

2013年，賽輪輪胎越南項(xiàng)目一期投產(chǎn)，這是國內(nèi)首個(gè)海外輪胎制造基地，中國輪胎的外戰(zhàn)序幕就此拉開。兩年后，美國對中國出口的乘用車與輕卡輪胎作出雙反調(diào)查終裁決定，國內(nèi)胎企遭受重創(chuàng)。

塞翁失馬焉知非福的是，美國的發(fā)難反而倒逼國內(nèi)輪胎企業(yè)加速出海，以此來規(guī)避不合理的雙反稅率影響，這實(shí)際上為中國輪胎產(chǎn)業(yè)后來進(jìn)一步的大發(fā)展開辟了新航路。

在東南亞國家建廠同時(shí)具備稅收優(yōu)惠、人力成本、靠近終端以及原材料（橡膠資源）等多方面優(yōu)勢，所有這些加在一起，結(jié)果就是外銷利潤率遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于內(nèi)銷利潤率，且近些年有拉大趨勢。

以玲瓏輪胎為例，2022年其國內(nèi)銷售毛利率5.82%，出口及海外銷售毛利率20.87%。根據(jù)各大輪胎上市公司披露的數(shù)據(jù)，2017年以來海外基地凈利潤貢獻(xiàn)基本均在50%以上。

中國輪胎產(chǎn)業(yè)的第二輪海外擴(kuò)張周期已經(jīng)開啟。

2023年，玲瓏輪胎、賽輪輪胎、森麒麟、貴州輪胎、通用股份等行業(yè)頭部企業(yè)集體在海外密集擴(kuò)建產(chǎn)能，其中賽輪輪胎已經(jīng)在越南、柬埔寨和墨西哥三個(gè)國家進(jìn)行布局，森麒麟也在泰國、西班牙和摩洛哥三地大干快上。

新項(xiàng)目必將帶來新增長極。

根據(jù)賽輪輪胎可行性研究報(bào)告，柬埔寨年產(chǎn)1200萬條半鋼子午線輪胎項(xiàng)目總投資22.47億元，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后年可實(shí)現(xiàn)收入人民幣32.32億元，年平均利潤則可高達(dá)7.30億元；賽輪新加坡擬與墨西哥TD在墨西哥成立合資公司投資建設(shè)年產(chǎn)600萬條半鋼子午線輪胎項(xiàng)目，項(xiàng)目投資總額2.4億美元，建設(shè)時(shí)間12個(gè)月，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，正常運(yùn)營年可實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入21942萬美元，凈利潤4059萬美元，項(xiàng)目凈利潤率為18.5%，遠(yuǎn)超公司既有項(xiàng)目利潤水平。

森麒麟計(jì)劃自籌資金19306.47萬美元在摩洛哥投資建設(shè)年產(chǎn)600萬條高性能轎車、輕卡子午線輪胎項(xiàng)目（二期），達(dá)產(chǎn)后可實(shí)現(xiàn)年?duì)I業(yè)收入21000萬美元，利潤總額5790.90萬美元。此舉背后更關(guān)鍵的內(nèi)涵在于，摩洛哥是連接歐盟、中東和非洲三大市場的樞紐，距歐洲僅14公里，在商業(yè)上具有重要價(jià)值與地位，且摩洛哥是非洲唯一與美國簽署自由貿(mào)易協(xié)定的國家，輪胎產(chǎn)品出口美國享受零關(guān)稅，全局視角下摩洛哥可以看成是支撐森麒麟全球化雄心的一個(gè)重要橋頭堡和戰(zhàn)略支點(diǎn)。

中國輪胎的野心，還可以再大一些。

2023年，中國新能源汽車產(chǎn)銷量分別達(dá)到958.7萬輛和949.5萬輛，2018-2023年CAGR高達(dá)50%，目前新能源汽車產(chǎn)銷量占全球比重超過60%，已連續(xù)9年位居世界第一位。

相比燃油車，新能源車對輪胎的滾阻動(dòng)力、胎噪、耐磨等性能指標(biāo)均提出了不同要求，國際輪胎巨頭燃油時(shí)代形成的品牌認(rèn)知在新能源時(shí)代也勢必有所減弱，所有這些后來者換道超車開了一道口子，而國產(chǎn)輪胎企業(yè)在新能源車供應(yīng)鏈上有先天的地緣優(yōu)勢。玲瓏輪胎目前已經(jīng)成為本土市場新能源配套第一品牌，在國內(nèi)新能源配套整體市占率近24%，其中2023年前三季度僅比亞迪一家的供貨量就突破了400萬條。

事實(shí)上，就算沒有新能源革命，中國輪胎產(chǎn)業(yè)也必將輝煌。

解剖國內(nèi)外輪胎龍頭的單胎成本費(fèi)用，國內(nèi)胎企在人工、能源動(dòng)力、折舊攤銷、銷售管理費(fèi)用等方面較海外友商均存在顯著優(yōu)勢，其中米其林、倍耐力等海外龍頭的營業(yè)成本大約是國內(nèi)龍頭的2-4倍，費(fèi)用支出大約是5-10倍。也因此，國產(chǎn)輪胎價(jià)格優(yōu)勢極其明顯，根據(jù)美國輪胎電商平臺(tái)SimpleTire的數(shù)據(jù)，中國輪胎價(jià)格普遍只有海外品牌的50%-70%。

外資過去尚可依靠技術(shù)優(yōu)勢形成對國產(chǎn)輪胎的降維打擊，以此來支撐品牌溢價(jià)，但隨著中國輪胎企業(yè)在技術(shù)研發(fā)、工藝裝備、組織管理等方面已逐步接近甚至達(dá)到世界先進(jìn)水平，這種優(yōu)勢越來越不復(fù)存在。

以賽輪輪胎為例，其自主研發(fā)的液體黃金輪胎采用世界首創(chuàng)的化學(xué)煉膠技術(shù)，解決了困擾行業(yè)長達(dá)百年的“魔鬼三角”難題，被譽(yù)為世界橡膠工業(yè)第四個(gè)里程碑式的技術(shù)創(chuàng)新。平均1條液體黃金卡客車胎、轎車胎可分別降低能耗4%、3%以上，使用液體黃金輪胎的新能源轎車可提高續(xù)航5%-10%。

工程師紅利帶來技術(shù)發(fā)展，中國制造保障成本優(yōu)勢，新能源革命催生市場導(dǎo)入契機(jī)，中國輪胎產(chǎn)業(yè)可謂上承天時(shí)，下接地利，中應(yīng)人和，這是從未有過的歷史機(jī)遇期。

資本市場理應(yīng)為這個(gè)萬億賽道的光榮與夢想買賬，申萬輪胎行業(yè)目前不到22倍的滾動(dòng)市盈率，顯然還無法承載這份雄心。

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